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投资者教育

中国: 一个不容忽视的投资机会

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自 1978年实施最初的门户开放政策以来,中国经历了快速发展 -- 以名义价值计算,中国已成为世界第二大经济体。

明年,中国将通过取消对证券、保险和基金管理公司外资所有权的限制,进入经济开放的下一阶段, 这将使经济比以往任何时候都更容易进入外部世界。

一个不容忽视的机会

今天的信息图来自黑石探索中国市场在全球范围内吸引外资的步骤。

中国的举措为国家的下一阶段增长提供了资金,也为外国投资者创造了新的投资机会。

中国投资机会

中国投资机会

目前,外国投资者仅持有中国证券总额的 3%,尽管中国拥有全球第二大股票和债券市场。

随着在岸股票和固定收益市场的开放,投资者有机会接触到更多的行业,尤其是那些专注于国内经济的行业。

中国拥有 13亿消费者的庞大消费基础是增长的强大引擎,消费者支出增加到4.7万亿美元2017年,从 2012年的 3.2万亿美元。

确保可持续增长

为了确保中国的增长是可持续的,有一些结构性改革的差距需要解决。

这些改革旨在纠正经济增长不均衡造成的不平衡,涵盖了经济的许多领域。它们影响政府,以及公司、金融和家庭部门。

其中一些关键改革包括:

  • 资本重新分配:债务减免和利率自由化
  • 收入再分配:财产、家庭和企业减税
  • 市场监管:供给侧改革与环境保护
  • 体制框架:知识产权保护和中国户口登记制度的改革,以调节人口分布和农村向城市的迁移

22 项改革目前正在进行中,长期影响预计将对增长产生巨大的积极影响。

开放的长城

中国对经济全球化表现出极大的支持,并且已经在向世界其他地方开放市场方面取得了长足的进步。

  • 2002:合格外国机构投资者计划启动
  • 2011:人民币合格外国机构投资者 (RQFII) 计划启动
  • 2014:上海/香港股票连接启动
  • 2016:深圳/香港股市连发射
  • 2017:债券连接计划启动
  • 2018:摩根士丹利资本国际宣布 a股 20% 的包含系数
  • 2019:彭博巴克莱全球综合指数开始包括人民币债券
  • 2020:摩根大通计划将中国政府债务纳入指数

这些指数包含将导致新投资者资金的大量流入。据高盛称,彭博决定在彭博巴克莱全球综合指数中增加人民币计价的政府和政策银行证券的权重,这可能会吸引120-1500亿美元对中国债务市场的新投资。

新中国与旧中国

中国已经从一个出口驱动型的农村国家转变为一个全球制造业和技术超级大国。

流入中国技术部门的外国直接投资 (FDI) 一直在显著增长,目前几乎占到了 FDI 总量的。

中国已经拥有世界上最大的机器人市场,政府正在通过减税和特殊研发资金积极推动机器人产业。

-维多利亚 · 米奥,首席信息官中国股票,罗贝科

中国雄心勃勃的 “中国制造 2025”十年计划将降低对进口技术的依赖,并使中国成为全球技术制造业的主导者。

不可忽视的经济力量

随着中国继续引领全球经济增长,它将不可避免地面临挑战。然而,其不断变化的经济正在为潜在增长创造一个新的机会景观,并可能在未来几年继续这样做。

市场准入的不断扩大,加上促进外国投资的新政策,有助于提高投资者的信心。如果外国投资者将中国排除在投资组合之外,他们就有可能错失这个快速扩张的市场的巨大潜力。

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投资者教育

结构化注释: 改善风险/回报状况的秘诀?

结构性票据提供了一些下行保护,同时允许投资者参与市场上涨。在这个信息图中了解所有关于他们的信息。

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结构化注释

结构化注释: 改善风险/回报状况的秘诀?

结构性票据在市场上势头越来越大2万亿美元全球资产管理 (AUM)。

那么,为什么没有更多的投资者听说过它们呢?

传统上,结构性票据的最低投资为 100万美元。它们只对高净值或机构投资者开放 -- 但现在变得越来越容易获得。

今天的信息图来自光环投资解释什么是结构化票据,概述两种主要类型,并演示如何在组合中实现它们。

什么是结构化笔记?

结构化票据是一种混合证券,其中大约80%是一个键组件和20%是嵌入式衍生产品。

结构性票据由主要金融机构发行。由于它们是发行人的债务,投资者对发行人感到满意是至关重要的 -- 就像任何债券购买一样。

几乎所有的结构化笔记都有四个简单的参数。

  1. 成熟度-该期限通常在 3 至 5 年内。
  2. 收益-投资者在到期日收到的金额。
  3. 基础资产-票据的绩效与资产 (如股票、交易所交易基金或外币) 的回报价格 (不包括股息) 挂钩。
  4. 保护-如果标的资产贬值,投资者获得的保护水平。

只要标的资产不低于到期时的保护金额,投资者将全额收回其初始投资。

这是结构性票据的主要吸引力: 它们提供了一定程度的下行保护,同时仍然允许投资者参与市场上涨。

结构化注释的类型

有各种各样的结构化票据,为投资者提供不同的期权和一系列风险/回报概况。结构化票据通常分为两大类: 增长票据和收益票据。

成长笔记

投资者获得基础资产价格升值的百分比 -- 被称为参与率。

例如,增长票据有以下术语:

  • 到期日: 5 年
  • 参与率: 117%
  • 基础资产: 标准普尔 500 指数
  • 主要保护: 30%

以下是在 4 种不同情况下的回报:

S & P 500 回报 增长备注返回
50% 58.5%
10% 11.7%
10% 0%
50% 20%

在票据开始贬值之前,标准普尔 500 指数可以返还高达 30% 的损失,这是本例中的主要保护级别。

收入票据

在收入票据的生命周期中,投资者会收到一种被称为优惠券。收入票据不像增长票据那样参与上行回报 -- 但它们可能产生比标准债务证券或股息支付股票更高的收入流。

这是因为本金和息票支付都有保护。例如,假设票据的基础资产是 S & P 500,它支付 8% 的息票和 30% 的本金保护。如果 S & P 500 全年都在横向交易 -- 有时略微消极或积极 -- 由于保护措施,该票据仍将支付 8% 的息票。

收益票据还有另一个巨大优势: 它们的收益率可以在动荡的市场中飙升,这在 2018年底的市场波动中得到证明。
结构化注释

为什么会出现这种峰值?银行通过出售期权 * 来构建收入票据的衍生品,在动荡的市场中,期权 * 的价格会更高。然后银行收取这些更高的保费,在结构化票据中创造更大的息票。

投资者可以通过使用增长和收入票据的组合来分散他们的回报。

* 期权合同为买方提供了在特定时间框架内以规定价格购买或出售标的资产的机会。与期货不同,如果买方选择不行使合同,他们不会被迫行使合同。

组合应用

结构化票据是强大的工具,几乎可以实现任何投资目标,投资者通常将其作为核心投资组合的组成部分。

  • 步骤 1:选择需要下行保护的投资组合资产类别。
  • 步骤 2:将资产类别的一部分重新分配给结构化票据
  • 步骤 3:提高风险/奖励绩效。

资产类别将显示出更高的回报状况,下行风险更小。

全球市场

虽然结构性票据市场在美洲相对较小,但在全球范围内正在增长:

区域 AUM (2019 Q2)
美洲 434B 美元
欧洲 526B 美元
亚太地区 $1,066B

2019年上半年,美洲管理的资产增长了 4%。很明显,这一资产类别呈现出巨大的未开发潜力 -- 投资者正在注意到这一点。

通过技术降低壁垒

技术在财富管理中变得越来越根深蒂固 -- 通过有效的交易,让投资者更容易地获得结构化票据。

市场已经变得越来越容易进入。到 2019年10月31日,平均交易规模几乎减少了500,000 美元前一年。

技术还为投资者提供了其他好处:

  • 改进的分析
  • 投资教育
  • 风险信息
  • 竞争加剧 = 费用降低
  • 改善次级流动性

随着越来越多的投资者利用这一资产类别,他们可能能够提高回报潜力,同时限制风险。

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中央银行

利率超过 670 年的历史

利率接近一代人的低点 -- 这是新的常态,还是一直都是趋势?我们在此图中展示了利率的历史。

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利率超过 670 年的历史

今天,我们生活在一个低利率的环境中,政府和机构的借贷成本低于历史平均水平。很容易看到利率处于一代人的低点,但你知道它们也处于 670 年的低点吗?

本周的图表概述了可以追溯到 1350 的贷款利率。看看债务成本不断下降的历史 -- 政府借贷的成本从未像今天这样低。

投资阶层的诞生

贸易给欧洲带来了许多好主意,同时也促进了货币经济的复兴和发展。

欧洲主要港口和贸易国家,如文艺复兴时期的热那亚共和国或荷兰,有助于提供利率早期历史中借贷成本的良好指标。

热那亚共和国: 4-5 年期贷款利率

热那亚成为西班牙帝国的初级合伙人,热那亚的银行家为西班牙王室的许多对外 endeavors 提供资金。

热那亚银行家向西班牙王室提供信贷和正常收入。西班牙王室还将不可靠的新世界白银运输转化为资本,通过热那亚的银行家进行进一步投资。

荷兰永久债券

A永久键是没有到期日的债券。投资者可以将这种债券视为股权,而不是债务。发行者永远支付永久债券的息票,而不必赎回本金 -- 很像蓝筹股公司的股息。

到 1640,人们对荷兰的公共债务充满信心,这使得以低得多的 5% 利率对未偿债务进行再融资成为可能。

荷兰省和市政借款人发行了三种类型的债务:

  1. 本票 (债务): 短期债务,以不记名债券的形式,可随时协商
  2. 可赎回债券 (Losrenten): 向持有人支付年度利息,持有人的名字出现在公共债务分类账中,直到贷款还清
  3. 生活年金 (Lijfrenten): 在买方的生活支付利息,死亡取消本金

与其他私人银行家发行公共债券的国家不同,荷兰直接与潜在债券持有人打交道。他们发行了许多小优惠券债券,吸引了小储户,如工匠,通常是女性。

统治不列颠尼亚: 英国控制台

1752,英国政府将其所有未偿债务转换为一种债券,即 3.5% 的综合年金,以降低其支付的利率。五年后,该股票的年利率降至 3%,将该股票调整为合并的 3% 年金。

票面利率保持在 3%,直到 1888年,当财政部长转换合并的 3% 年金,连同减少的 3% 年金 (1752) 和新的 3% 年金 (1855), 成为新的债券 ── 2.75% 的合并股票。利率在 1903年进一步降至 2.5%。

利率在 1927年短暂回升,当时温斯顿·丘吉尔发行了一只新的政府股票 -- 4% 控制台,作为第一次世界大战债券的部分再融资。

美国优势: 美国国债

美国国会在 1870年通过了一项法案,授权三个独立的国会债券在 10 年、 15 年和 30 年后享有赎回特权。这是开始,被称为国库券,现代利率基准。

1970 的大通货膨胀

在 1970,全球股票市场一团糟。在 18 个月的时间里,市场损失了其价值的 40%。近十年来,很少有人想投资公开市场。经济增长疲软,导致两位数的失业率。

初美联储的低息政策鼓励了充分就业,但也导致了高通胀。在新的领导下,中央银行后来将改变其政策,将利率提高到 20%,以努力重置资本主义并鼓励投资。

展望未来: 廉价资金

自那以后,政府债务设定的利率迅速下降,而全球经济迅速扩张。此外,为了刺激支出和投资,金融危机已经将利率推至略高于零的水平。

很明显,贷款的弧线向不断下降的利率弯曲,但它们能走多低呢?

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